OTC品牌价值榜位列第24位！两大核心产品位列OTC细分领域第二，比贵州三力产品线更为丰富....
文：海豚音
海豚读次新（全市场最深度的新股解读）
今晚最重磅的事莫过于创业板注册制日子确定了在8月24日，首批上市企业18家，届时创业板的玩法将完全复制科创的玩法了，不过科创只有多只，而创业板涉及八九百家，所以这个影响面还是相当深远，对股市的整个生态影响很大。
当然随着新股家数的增多，鉴于精力有限海豚我也是被迫取消了核发时新股的解读，不然一只新股前前后后要反复看三四遍，还望各位读者大人见谅….再有以后的新股将更为挑选重点了，只能精选再精选。
下面说说今日盘面，经过连续一周的阴跌本周五午后终于有了小幅的弱反弹，大多股票应该是收红的，深次新股指收涨0.89%，但终究也是非常微弱的反弹，前期高位票机构票都在疯狂杀跌，估计也和创业板注册制临近有关系，以后估值中枢可能会往下。
今日次新又开了两只——甘源食品、天地在线，这两只海豚都没有碰，虽然都双双回封，但感觉还是纯博弈的票了。天地在线可能就是炒作当初三人行的历史记忆，但是这个票质地上可能比三人行还略差。
此前关于甘源的初步覆盖如下图：
关于天地在线的初步覆盖如下图：
本周其他近端次新赚钱效应较差，开板后大多在阴跌，今日不少近端都奔跌停去了，不过今日海豚前面重点剖析过的科拓生物逆势涨停，还有四会富仕尾盘突然拉升这个走势显得也非常诡异。
此前关于科拓生物的剖析链接如下：
益生菌第一股！拥有亚洲最大菌种库，打破洋菌种垄断，更加适合中国人肠道...
芯片股午后有所异动，聚辰股份、华润微、瑞芯微等均有不同程度拉升。今日表现最为活跃的还是环保股，科创里的德林海今日强势涨停，金科环境、万德斯涨幅居前，感觉主要还是低位逻辑吧。
但另一头医药股继续杀跌，康希诺继昨日大跌了16个点后今日又跌了11个点，这个跌的架势都止不住啊，今天跌下来康希诺的市值比万泰还低，真是生不逢时。而沃森、康泰等高位疫苗股都翻红了，这个杀跌力度比中芯国际还猛烈。
今天继续来说一只开板新股——葫芦娃，之前开板顶很高，不过这周不知不觉已经调整了快30%了。其为继贵州三力后又一主打儿童药的次新股，名字取得和动画片《葫芦娃》有点类似啊，但公司在招股资料里说了那个叫金刚葫芦娃或者叫葫芦娃七兄弟，我们的葫芦娃是做药的，而且葫芦娃长相完全不一样，当然中间双方也有过诉讼。这个有兴趣的可以看下葫芦娃药业的MV，拍得还挺欢喜，大家可以看看有没有相似之处...
从业务上，葫芦娃与贵州三力拳头产品开喉剑喷雾剂为处方药不同，葫芦娃非处方药占比较高，因此渠道商更加依赖药店，也更为注重广告品牌价值的打造。葫芦娃手握小儿肺热咳喘和肠炎宁两大非处方药核心品种。也因此虽然葫芦娃的收入规模高于贵林三力，但是净利润规模却低于贵林三力。那么葫芦娃究竟如何？且看海豚今日为你深度剖析！
此前关于贵州三力的剖析链接如下：
儿童咽喉疾病中成药龙头，超越桂林西瓜霜连续多年位居首位，是否具有妖股潜质？
销售渠道拓宽+广告投入+两票制影响，使得公司收入3年翻了2.7倍公司以儿科用药为特色，主要从事中成药及化学药品的研发、生产和销售公司，目前中成药及化学试剂营收比例接近1:1，产品覆盖呼吸系统用药、消化系统用药、全身抗感染用药等领域，中成药收入占比超50%，旗下有58种产品进入国家基本药物目录，97种产品进入国家医保目录，其中化积片、尼美舒利缓释胶囊为独家剂型产品。小儿肺热咳喘和肠炎宁产品在OTC市场占有率位居同类产品第二名。
核心品种小儿肺热咳喘颗粒已纳入国家基本药物目录和国家医保目录，肠炎宁颗粒也已纳入国家医保目录。
销售渠道上公司产品已覆盖多家二级以上医疗机构，余家卫生院、社区服务中心，20余万家诊所、卫生室、服务站，15万多家药店，打造了“葫芦娃”、“葫芦爸”、“葫芦妈”在内的三大系列品牌，建立了“长谓安”、“金普利”、“感林”、“小感林”、“贝克”等药品品牌，位居年度中国非处方药企业品牌榜第二十四名；、年连续两年作为儿童药品的代表性品牌入选央视CCTV-1《大国品牌养成记》栏目。年公司通过还收购广西维威拓宽了与国内连锁药房企业的销售渠道，目前同国药控股大药房、大参林、一心堂等多家知名连锁药店建立起了长期稳定的合作关系。年国药控股、益生大药房、一心堂为公司前三大客户，收入占比分别为8.49%、5.32%、4.56%。
近三年来公司直销占比维持在25-30%左右，毛利率为41%左右，其主要以非处方药为主。随着两票制的实施，经销模式占比下滑较快，已从年的67.8%下滑至年的51.79%，到年进一步下滑至24.72%，经销模式下主要由经销商负责产品推广和销售，公司承担销售费用相对较低，但是产品定价也会较低。
而配送商模式下配送商多为大型医药流通企业，其直接销往终端医疗机构，售价较高，但是需要公司自建销售队伍或委托第三方推广，目前公司配送商模式占比已从年的18.75%大幅提升至年的46.07%，且配送渠道毛利率高达88%
“两票制”*策实施使得公司由原来的以传统经销渠道为主转为以配送渠道销售，而配送模式下产品销售价格相应提高，促使公司销售收入明显提升。公司-年收入分别同比增长34.4%、50.19%、32.75%，收入规模从年的4.87亿大幅提升至年的13亿，2年翻了2.7倍。
当然也使得公司销售费用率大幅提升，从年的22.28%大幅提升至年的42%。所以公司的销售净利率反而是下降的，从年的12.65%下降至年的9.21%。
因此虽然公司收入规模略高于贵州三力，但是利润却只有多万低于贵州三力的1.3亿。此外中成药龙头康恩贝年因核心产品受列入国家重点监控合理用药药品目录及医保目录调整等*策影响巨亏，葵花药业利润也只有5亿左右。
儿药品种齐全，小儿肺热咳喘颗粒位居我国儿童感冒咳嗽类OTC第二名，在公司收入占比近两成......
.....
公司共拥有口服儿科用药24个品种，其中口服儿童专用药品（不含成人儿童双跨产品）共有17个品种，涵盖儿童常见的呼吸系统疾病、消化系统、抗感染用药及营养剂用药，位居行业前列。
....
.....
以上仅为部分内容，欲看海豚对葫芦娃的完整剖析及海豚独家点评欢迎扫描如下